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21世纪经济报道记者 曾强 上海报道
“我也看到这个消息了，这又是以讹传讹。思科近期并没有收购盛大股票。”2月15日下午，盛大网络（NASDAQ:SNDA）董事长陈天桥在电话中对记者抱怨。
就在半个多小时前， 国外知名财经媒体bloomberg（彭博）刊发了一篇报道，称思科宣布已购买盛大9.7%股份。
不是收购
又是一个误会？
据本报记者了解，去年1月13日，盛大就在向美国证监会提交的一份F1文件中提到，其第二大股东软银亚洲基础设施基金(SAIF)将1150万股ADS(美国存托凭证，每股ADS相当于两股普通股)中的1030万股分配给它的关联方思科和软银亚太投资基金。
陈天桥解释说，“思科和软银亚洲本来就是SAIF的大股东，而SAIF一直持有盛大的股票。也就是说，思科一直是盛大的战略投资者，而SAIF是金融投资者。现在只是将这部分股份划拨给思科而已。这只能说明，思科对盛大的前景有信心。”
据悉，SAIF成立于2001年，由日本软银和思科合作组建。在公司架构中，由思科出钱，是有限合伙人；软银派人管理，是普通合伙人。而SAIF在2003年3月入股盛大的4000万美金中，有部分即来自思科。
盛大上市后，SAIF一度持有1350万股ADS，占股19%。2004年10月15日，盛大用7500万美元回购了SAIF约266万股ADS。而去年1月13日，SAIF持有的盛大股票正好过了禁售期。而经过该次分配后，SAIF仅持有盛大约120万股的ADS。
而本周二（2月14日），思科向SEC提交的文件称，披露了这次分配的细节。思科已持有了盛大693股ADS（1386万股普通股），也即是软银亚太分到了另外337股ADS。
“这应该不是思科在近期收购盛大股票。这部分股份早在盛大上市前就已经通过软银基础建设基金投资了。”英国益华证券中国有限公司研究员孙佳明告诉记者。
孙佳明长期关注盛大网络，他说益华在过去很长时间给予盛大的评级都是买入级，但在04年底盛大股价冲高到41美元之后，评级改为“持有”。
“现在我在等待盛大的去年第四季度财报，才能决定是否要改变对盛大股票的评级。”孙佳明表示。
思科可能长期持有
思科会如何使用手头的盛大股票？
2004年5月28日，盛大网络正式登陆纳斯达克，从11美元的发行价一路起步，最高曾探到45.40美金。
如果以这个价格测算，SAIF持有的1350万股ADS对应身家高达6亿美金。这已是初始投资的15倍。”
但SAIF毕竟是风险投资基金，如何套现退出？
2004年10月15日，盛大对外发售2.75亿无息美元可转债。此中，盛大特意拿出7500万美元回购SAIF持有的266.3125万股ADS，每股ADS的回购价为28.16美元。
这一交易的本质是将盛大的股权转为债权。即266.3125万股的ADS将从盛大总股本中注销，但盛大的总负债中将增加7500万美金。
去年1月13日，盛大网络提交的F1文件，将思科的安排大白于天下。前瑞银证券研究员温天立曾对本报记者说，据他的经验，风险投资基金一般是直接将股份卖给二级市场寻求套现，像SAIF这样，将股份转让给原始股东，有点不正常。
他说，相对SAIF来说，思科抛售盛大股票的可能性要小很多。这是否意味着，思科在考虑长期持有盛大股票呢？
盛大不缺钱
近期，有关陈天桥想要抛售盛大股票的传闻不断，并据此推测盛大可能缺钱。
“应该不会，我曾经计算过。截至2005年第三季度，盛大手上还有约1.7亿美元现金，再加上持有的19.5％的新浪股票，市值约有2.7亿美元。就算为了应付2007年回购约2.75亿美元的可转债，最多出售新浪股票也够了。”孙佳明告诉记者。
据孙佳明透露，为了推广盛大易宝，陈天桥今年预计将投入2000万美元。其他的大宗支出目前还没有迹象。
“现在最关键的是，对于盛大现在主推的易宝的盈利前景还不明朗。易宝去年12月份才开始铺货，随后广告投入跟上，如果销售顺利，预计2月份就应该到用户手上。由于易宝有2个月的免费试用期，所以到4月份就应该开始收费了。到时候易宝的盈利能力就能从财报上体现出来了。”孙佳明指出。
但孙佳明认为，从目前看来，盛大易宝的内容仍然不够，不足以唤起消费者的购买欲望。所以这段时间，盛大应该正在尽心准备更多的内容。
陈天桥则对记者印证了上述说法，“我们最近在上海购买了一块地，希望建立一个内容集散地。因而我们收回了北京分公司的内容团队，但这件事又被外界传为盛大裁员，说我们养不起80几个人。这怎么可能？”
陈天桥补充说，“具体盛大现在有多少现金，我现在确实不清楚。但如果我现在抛售新浪股票，在这样一个低价位，绝对不愁买主。所以等于说盛大有超过4亿美金资金可以调动，绝对不缺钱。但如果盛大抛售新浪股票，等于承认我们之前犯了大错误。”
2005年2月18日，盛大宣布通过公开股票市场交易收购了新浪公司(Nasdaq：SINA)大约19.5%的已发行普通股。
“当时的收购价格大约是每股24美元，现在新浪的股票徘徊在每股22美元左右。盛大应该不会轻易抛。”孙佳明认为。 |
